6 трлн за последние 12 месяцев по 3кв23 включительно.
Операционный денежный поток (Cash Flows from Operating Activities или CFO) более репрезентативен, чем чистая прибыль, т.к. именно из CFO формируется потенциал для выплаты дивидендов или байбэка.
Куда компании могут направить CFO? Капитальные инвестиции, операции слияния и поглощения, долгосрочные финансовые вложения и прочие инвестиции, которые включаются в Cash Flows from Investing Activities или CFI.
То, что осталось бизнес может направить на погашения долгов, выплату дивидендов или обратный выкуп акций или прочие финансовые операции, не связанны с накоплением активов или операционной деятельностью, что включается в Cash Flows from Financing Activities или CFF. Или же компании могут увеличить кэш позицию.
Номинальный CFO вырос менее значительно, чем прибыль – без изменения за последний год, рост на 18% за два года, рост на 40% за 4 года (3кв19) и рост в 1.8 раза с 3 квартала 2008.
Компании из S&P 500 в CFI направили лишь $1.22 трлн за последний год по сравнению с $2 трлн в 3кв22 и 3кв21 и $1.5 трлн в 3кв19. Распределение между капексами, M&A и долгосрочными финансовыми инвестициями будет дано позже.
Снижение CFI привело к тому, что CFO за вычетом CFI взлетел до рекордных $1.4 трлн по сравнению со средним показателем $0.4 трлн в 2011-2019.
Это позволяет использовать максимальный потенциал на выплаты дивов и байбэка (на это в совокупности тратят около $1 трлн) без привлечения долгов и/или снижения кэш позиции.
Пока нет однозначного ответа. Необходимо понять причину радикального снижения CFI и дезагрегированные показатели в разрезе секторов для понимания структурных особенностей.
Если оценивать 3кв23 с доковидным 3кв19: выручка на акцию выросла на 32%, прибыль на акцию выросла на 38%, капитал компаний увеличился на 19%, CFO вырос на 40%, рынок вырос на 40-44% при росте общеэкономической инфляции на 17-18%.
Даже с учетом инфляции, рост финпоказателей соответствует докризисным темпам.
Первоисточник
