послушай новости
Мануэль Хиндс1
Примитивные аргументы
Президент Хавьер Майли похоже, отказались от идеи долларизации экономики, по крайней мере, на долгое время, в пользу стратегии, которая, возможно, потребует пересмотра из-за ее радикального воздействия на покупательную способность населения, которая является гораздо более ограничительной, чем то, что могло бы потребовалось бы, если бы пошли по пути долларизации. Поэтому вполне вероятно, что возможность долларизация. Будем надеяться, что это будет беспристрастная дискуссия.
Однако пока технический уровень противодействия долларизации ужасен и достаточно плох, чтобы создать плохую репутацию профессии экономиста. Я не хочу сказать, что противодействие долларизации демонстрирует профессиональную некомпетентность. Именно то, как этому противостоят, какие аргументы используются, предполагают небрежный подход к экономике.
Экономика должна быть наукой. Она не столь конкретна и детерминистична, как физические науки, но все же предполагается, что она основана на наблюдении и анализе фактов. Большинство аргументов против долларизации основаны не на реальности, а на придуманных фантазиях о формальных или неформальных моделях, построенных в умах оппонентов. В число этих концепций входят и те, что были изобретены в Массачусетском технологическом институте, утверждая, что если страна решит долларизироваться, она наверняка уступит гиперинфляция в результате такого решения, а также также придуманной идеи о том, что Аргентина не имеет достаточного количества долларов для долларизации, а также утверждение о том, что долларизация привела к низким темпам роста в странах, которые ее долларизировали. Никто из сторонников этих идей не исследовал реальный мир, чтобы увидеть, соответствует ли он их догмам. Команда MIT никогда не думала проверить, есть ли страны, которые провели долларизацию, и тем более выяснить, что ни в одной из них не развилась гиперинфляция из-за их решения о долларизации.
У них, вероятно, не было времени проверить, существуют ли в реальном мире долларизированные страны. Или они думали, что их модели более точны, чем реальность, чтобы доказать свою точку зрения. Вопреки тому, что они говорили, долларизация привела к низким темпам роста экономики. инфляция и интересы. Команда MIT также не рассматривала внутренний денежный рынок Аргентины, поэтому он не узнал, что экономика неформально долларизирована. Доллар является стандартом стоимости в Аргентине, и все контракты сроком на несколько дней номинированы в долларах, даже если расчеты по ним производятся в песо по текущему обменному курсу. Введение долларов не будет травматичным ни для кого в стране. Они используются для расчета доходов, зарплат и заработков в долларах, чтобы понять вашу способность выжить.
Другие противники долларизации путают правительство со страной и утверждают, что у Аргентины нет долларов для долларизации, хотя их у нее в избытке. Удивительно, но они утверждают, без какой-либо прагматической основы, что долларизация помогает контролировать инфляцию, но замедляет экономический рост. Конечно, они не могут ссылаться Панама чтобы доказать свою точку зрения. Панама лидирует по темпам роста Латинская Америка на протяжении многих лет. Они также не могут использовать Эквадор. Затем они упоминают пример Сальвадора, который, по их словам, находится в состоянии стагнации из-за долларизации.
Фактически, показатели роста Сальвадора не являются удовлетворительными. Однако есть много других причин, помимо долларизации, которые замедлили рост страны. Однако приписывание показателей экономического роста страны исключительно ее денежно-кредитной архитектуре — это тип ошибки, которая должна привести к неудаче студента первого цикла курса «Экономика 101». Эти показатели являются результатом тысяч переменных, включая уровень и рост человеческий и физический капитал, эффективность рынкаполитическая ситуация и ее долгосрочные ожидания, качество институтов защиты прав людей и т. д.
Это критика, которую следует высказать в отношении инфантильной модели, которая пытается приписать все результаты экономики одному аспекту. Но люди, которые выдвигают этот аргумент, совершают другую, более серьезную ошибку: они, как и группа MIT, не провели при этом проверку реальности.
По их мнению, Сальвадор должен был расти гораздо более низкими темпами, чем Аргентина, поскольку страна стала долларизированной. Это было бы логично, если бы было правдой, что страны с собственной валютой растут быстрее, чем официально долларизированные. Но, как показывают пять графиков ниже, к их удивлению, показатели экономического роста в Сальвадоре были намного лучше, чем в Аргентине. Если бы они ограничились проверкой фактов, они бы не представили доказательств того, что они не наблюдали реальности перед тем, как говорить.
Итак, давайте посмотрим на реальность.
Сальвадор рос быстрее, чем Аргентина…
…С тех пор, как Сальвадор стал долларизированным.
Сальвадор долларизировался в первый день 2001 года. На рисунке 1 сравнивается ВВП на душу населения в Аргентине. Бразилия, Мексика и Сальвадора в 2017 году по паритету покупательной способности долларов.Это показывает, что к 2022 году ВВП Сальвадора на душу населения вырос до 145% от его размера в 2000 году. 130,9 процента, а в Мексике — до 106,3 процента. Таким образом, за 22 года Сальвадор вырос на 24 пункта больше, чем Аргентина и на 15 пунктов больше, чем Бразилия. Таким образом, реальность заключается не только в том, что неверно, что рост определяет одна-единственная переменная; Неверно также и то, что Сальвадор отстает от стран с собственной валютой, таких как сама Аргентина.
Более того, предположим, что мы принимаем аргумент о том, что долларизация или ее отсутствие является определяющей причиной роста. В таком случае следует ли нам сказать, что Аргентина, Бразилия и Мексика росли не так быстро, как Сальвадор? Почему они не были долларизированы? Конечно, мы не будем говорить ничего столь поверхностного. Денежная система — лишь одна из тысяч переменных.
Примечание: ВВП на душу населения в долларах США. паритет покупательной способности 2017. Источником этого и всех других графиков являются Показатели мирового развития Всемирного банка.
Поскольку результаты этого типа сравнения могут зависеть от даты начала сравнения, я провел много сравнений роста Сальвадора с соответствующей страной, Аргентиной, изменив дату начала сравнения.
С тех пор как начался сырьевой бум, давший Аргентине преимущество
Обратите внимание, что ВВП Аргентины на душу населения резко взлетел в 2006 году, примерно в то время, когда начался кризис. международный сырьевой бум. Это дало Аргентине преимущество, поскольку ее экспорт представляет собой в основном сырьевые товары, а экспорт Сальвадора — промышленные товары. Однако, как показано на диаграмме 2, в долгосрочной перспективе после начала этого бума в Сальвадоре темпы роста экономики оказались выше, чем в Аргентине.
На рисунке 3 показано, почему бум сырьевых товаров дал Аргентине (и Бразилии) преимущество: экспорт продукции Сальвадора представляют 74% всего его товарного экспорта, поэтому его первичный экспорт они составляют лишь 26% из них. Экспорт промышленных товаров Аргентины составляет лишь 16 процентов, поэтому ее первичный экспорт составляет 84 процента ее товарного экспорта. Это означает, что бум цен на сырьевые товары приводит к тому, что 84% Аргентинский экспорт и только 26% сальвадорских женщин. Однако это преимущество не изменило того факта, что ВВП на душу населения в Сальвадоре рос быстрее и стабильнее, чем в Аргентине, разоблачая ложь о том, что в реальности все наоборот.
После мирового кризиса 2008 г.
А как насчет периода после кризиса 2008 года? Кризисы – это события, которые часто упоминаются как обстоятельства, способные уничтожить долларизацию. Как показано на диаграмме 3, в Сальвадоре, как и в большинстве других стран, произошло падение ВВП на душу населения. Однако, как также показано на графике, падение было меньше, чем в Аргентине, и после этого Сальвадор рос быстрее и стабильнее, чем Аргентина.
С начала полномочий нынешнего министра экономики в качестве министра финансов, министра экономики и президента Центрального банка 2015-2018 гг.
Нынешний министр экономики Луис Капуто, враг долларизации, взял на себя контроль над денежно-кредитной и фискальной политикой в разгар внутреннего кризиса в 2015 году в качестве министра финансов, а затем министра финансов. Он сохранял контроль с 2015 по 2018 год, когда он ненадолго занял пост президента Центрального банка. Посмотрите на график, чтобы увидеть результаты его первого срока. В тот период Сальвадор определенно воспользовался преимуществом над Аргентиной. Нынешний коллапс Аргентины начался именно в этот период.
Поскольку COVID
Наконец, на графике 6 мы можем видеть поведение после Covid. Сальвадор, без сомнения, победил.
Это лишь один показательный пример…
Это лишь один красноречивый пример поверхностности, проявленной противниками долларизации. Непроверка такого простого факта, как рост ВВП на душу населения в некоторых странах, свидетельствует о поверхностном анализе. Можно ожидать, что когда проблема долларизации вернется, а она вернется, эти оппоненты прибегнут к более исчерпывающим методам анализа.
1Он бывший министр финансов Сальвадора и соавтор книги «Деньги, рынки и суверенитет» (Yale University Press, 2009).
*Эта статья опубликована на сайте elcato.org. 23 февраля 2023 г.
