Аргентинцы живут, полагая, что их первый президент-экономист Хавьер Милей прав относительно экономики. Вот почему они проголосовали за него. Пока все хорошо: люди видят, что инфляция снижается после того, как она росла с тех пор, как Милей вступил в должность. Как показывают данные национальной статистики INDEC, с этого момента ей может быть трудно продолжать замедляться с той же скоростью. Но общественность не видит — и ее не волнует — теорию, стоящую за всем этим.
Экономическая программа Милеи исходит из предпосылки, что главной проблемой экономики Аргентины является ее фискальный дефицит. Это объясняет подход «бензопилы» во время кампании и его масштабную корректировку расходов в эти первые семь месяцев пребывания у власти, сосредоточенную почти полностью на пенсиях, общественных работах и денежных выплатах провинциям.
Согласно видению президента, как только вы сокращаете фискальный дефицит, основной источник печатания денег устраняется, и таким образом песо восстанавливает свою стоимость. Более сильное песо сокращает разрыв между официальным и параллельным обменными курсами, который сейчас составляет около 50 процентов после недавних рыночных беспорядков. Если этот разрыв стремится к нулю, вы сможете снять контроль за движением капитала, так называемый «акции‘, который сковывает экономику Аргентины с тех пор, как был введен в конце 2011 года тогдашним президентом Кристиной Фернандес де Киршнер (и снят только в 2016–2018 годах, в первый период правления администрации Маурисио Макри).
Но что, если Майли ошибается?
На этой неделе президент написал в своих аккаунтах в социальных сетях, что для отмены «сухого закона» ему необходимо выполнение трех условий.акции.’ Во-первых, ликвидировать все процентные обязательства Центрального банка (чтобы еще больше ограничить печатание денег). Во-вторых, покончить с опционами пут на долг Центрального банка (который в настоящее время составляет около 16 миллиардов долларов США и является дамокловым мечом для государственных финансов). В-третьих, ежемесячная инфляция и ежемесячная девальвация сходятся на уровне почти нулевого процента.
Судя по тому, как идут дела, эти условия могут не быть выполнены в ближайшее время. Отсутствие прозрачности вызывает беспокойство рынка и инвесторов. Милей вел кампанию, обещая долларизировать экономику (и закрыть Центральный банк в процессе). На самом деле, год назад во время кампании он сказал, что «уже договорился о долларах, необходимых Аргентине для долларизации экономики по текущей рыночной стоимости». Его команда, которая с тех пор изменилась, заявила тогда, что общая сумма составляет около 35 миллиардов долларов США.
Сейчас он об этом не говорит, и экономика снова столкнулась с серьезной проблемой нехватки долларов.
Твердая валюта — ахиллесова пята программы Милея, как и его предшественников на посту. До июня Центральный банк купил на валютном рынке 17,2 млрд долларов США после резкой девальвации песо в декабре 2023 года. Но чистые резервы увеличились менее чем на половину этой суммы. В июне тенденция изменилась, и впервые с момента вступления Милея в должность Центральный банк закончил месяц с отрицательным сальдо в 47 млн долларов США. На этой неделе после выплаты частным держателям облигаций чистые резервы снова в минусе.
По мнению многих наблюдателей, это мать всех проблем страны, даже больше, чем фискальный фронт, который, как хвастается Милей, находится под контролем. В среду президент уволил министра биоэкономики Фернандо Вилеллу из-за разногласий в управлении экспортными пошлинами в сельскохозяйственном секторе, налога, который, по словам фермеров, отговаривает их от продажи большего количества урожая и его хранения. На данный момент фермеры, по оценкам, хранят около 30 процентов продукции этого года, как потому, что они не хотят платить налог, так и потому, что они не считают официальный обменный курс, который они получают, достаточно хорошим.
К его большому разочарованию, у Милея могут остаться два вполне обычных варианта на вторую половину года: еще одна девальвация или обеспечение нового долгового соглашения с Международным валютным фондом (МВФ), что означало бы новые средства. Это ничем не отличается от того, что сделала или сделает «каста». Первое означает, что инфляция снова подскочит, запятнав его все еще в порядке публичную репутацию; последнее — переменная, с которой он не полностью справляется, поскольку МВФ не хочет увеличивать свою и без того высокую подверженность аргентинскому долгу.
Остается только ждать, как аргентинцы смирятся с мыслью, что у Милея может не оказаться мгновенного экономического чуда. Семь месяцев правления администрации, рецессия далека от завершения, и если инфляция застопорится на высоком плато или, что еще хуже, снова начнет расти, то предпринятые до сих пор усилия могут показаться бесполезными. Милеи и его команда говорят, что они сдерживают инфляцию посредством фискальной политики, но что, если то, что сдерживает цены, — это в основном валютный якорь? Это в значительной степени зависит от парализующего ‘акции.’
В своей речи «Майский пакт» в Тукумане на этой неделе Милей сказал, что под его руководством «экономический шаманизм» будет закончен, но он также сделал тонкое предупреждение: «Разумеется, это не значит, что у нас больше никогда не будет экономических проблем». Проблемы появятся скоро; аргентинцы могут надеяться, что они проголосовали за шамана.
