Активы Аргентины падают, поскольку законодатели выступают против пакета прорыночных реформ президента Хавьера Милея, призванного вытащить серийного неплательщика из углубляющегося экономического кризиса.
Долларовые банкноты с погашением в 2030 году падали в течение шести из последних семи сессий примерно до 52 центов, самого низкого уровня с апреля. Параллельный обменный курс, известный как «своп голубых фишек», в июне упал примерно на 4,6 процента по отношению к доллару США.
Законодатели стремятся смягчить так называемый «сводный» законопроект Милея — попытку поднять налоги и сократить расходы в условиях падения экономического производства. Откат является проверкой реальности для Уолл-стрит, которая приветствовала усилия администрации по подавлению трехзначной инфляции и сбалансированию бюджета, подняв облигации 2030 года с 26,7 центов в октябре.
«Сейчас больше людей видят, что нынешней администрации на самом деле гораздо сложнее, чем казалось», — сказал Диего Ферро, основатель M2M Capital в Нью-Йорке, давний скептик в отношении аргентинских облигаций.
Оппозиционные сенаторы хотят исключить из сводного законопроекта предложения, которые заставят больше рабочих платить подоходный налог, расширят исполнительные полномочия президента и приватизируют государственные компании, такие как Aerolíneas Argentinas, сообщило агентство Bloomberg в среду. Пакет будет обсуждаться в Сенате 12 июня.
Если две трети сенаторов проголосуют против этих ключевых глав, нижней палате понадобится такая же доля законодателей, чтобы отменить изменения, если законопроект будет отправлен обратно в эту палату. Это сложно, учитывая, что партия Милеи имеет лишь 15 процентов мест в нижней палате.
Второстепенные мысли
По данным индекса Bloomberg, суверенные облигации Аргентины принесли инвесторам убытки в размере около 13 процентов в прошлом месяце, что является худшим показателем на развивающихся рынках за этот период.
По данным индекса JPMorgan, дополнительная доходность, которую требуют инвесторы для хранения аргентинского долга по сравнению с аналогичными казначейскими облигациями США, выросла до 1581 базисного пункта за тот же период, частично сведя на нет положительную динамику, наблюдавшуюся во время правления Милеи. Это расширение превосходит даже расширение Южной Африки, Индии и Мексики, которые были потрясены результатами выборов за последние несколько недель.
Снижение облигаций также вызвано углубляющимся экономическим кризисом. Строительная активность в апреле упала на целых 37 процентов по сравнению с годом ранее, а промышленное производство упало на 16,6 процента. При этом годовая инфляция ускорилась до 289 процентов.
Тем временем песо на параллельном рынке пострадало из-за замедления покупок долларов у центрального банка. По оценкам BancTrust & Co Strategists, денежные власти перешли от средней покупки 150 миллионов долларов США на валютном рынке в день с 13 по 17 мая до средней суммы 37,5 миллионов долларов США в день в течение пяти рабочих дней, заканчивающихся 4 июня. Рамиро Бласкес и Федерико Куба.
«Это имеет решающее значение для держателей облигаций, поскольку ожидается, что Аргентина не будет иметь доступа к рынкам капитала до тех пор, пока не пройдут промежуточные выборы 2025 года, и ей придется платить своим кредиторам, используя резервы, которые она создает», — сказал Бласкес, добавив, что он по-прежнему имеет избыточный вес в кредитах Аргентины.
Но в первую очередь инвесторы по-прежнему думают о непростых отношениях Майли с Конгрессом. Правительство добилось профицита бюджета четыре месяца подряд до апреля благодаря чрезвычайным мерам, которые не прошли через Конгресс. Чтобы это улучшение стало устойчивым, Милей необходимо найти способ работать с законодателями.
«Принятие сводного законопроекта и пакета налогово-бюджетной политики станет для нас очень важным сигналом о том, что бюджетные корректировки носят структурный характер», — сказала Кристин Рид, менеджер портфеля долговых обязательств в национальной валюте на развивающихся рынках Ninety One North America Inc. избыточный вес суверенных долларовых облигаций Аргентины.
Хотя базовый сценарий для многих заключается в том, что предложения Милей будут приняты, есть опасения по поводу того, какой ценой это будет стоить.
«Ему придется немного поторговаться, чтобы добиться цели», — сказал Рэй Зукаро, директор по инвестициям компании RVX Asset Management LLC в Майами, добавив, что он все еще держит длинную позицию по аргентинским облигациям. «Медовый месяц, если хотите, скорее закончился, чем начался».
похожие новости
Кевин Симаучи, Bloomberg
