послушай новости
На прошлой неделе различные экономические события продемонстрировали использование креольской хитрой тактики, манипулирования данными и творческого бухгалтерского учета в качестве распространенных инструментов экономической политики правительства Боливии. Судя по всему, столкнувшись с неспособностью комплексно решить серьезные структурные проблемы экономики, правительство решило реализовать временные и паллиативные решения, которые в лучшем случае смягчают лишь симптомы более глубокого экономического кризиса. Как указывает Пол Кругман, лауреат Нобелевской премии по экономике, экономическая политика, основанная на поверхностных корректировках, часто оказывается неустойчивой в долгосрочной перспективе, поскольку она не устраняет истинные причины проблемы, а просто отсрочивает неизбежные последствия структурного кризиса.
По данным Национального института статистики (INE), октябрьская инфляция зарегистрировала рост на 1,64%, достигнув совокупного показателя в 7,26% за первые десять месяцев года. Продовольственная инфляция, в частности, в октябре составила 3,6%, тогда как в годовом исчислении продовольственная инфляция уже находится на уровне 9,68%.
Этот уровень инфляции значительно высок, особенно в условиях, когда заработная плата остается неизменной, а покупательная способность потребителей снижается. Однако правительство объяснило 1,45% октябрьской инфляции недавними блокировками, предполагая, что «реальная инфляция» составила бы всего 0,19% в отсутствие этих внешних факторов. Это утверждение, кажется, опасно упрощает реальность структурных факторов, лежащих в основе инфляции, которые выходят далеко за рамки циклических событий. Как отмечают Бланшар и Фишер, высокая и устойчивая инфляция обычно является симптомом макроэкономического дисбаланса, накапливающегося с течением времени, и ее нельзя объяснить исключительно конкретными инцидентами.
С начала 2023 года Боливия испытывает заметную нехватку иностранной валюты. Частично это явление связано с сокращением экспорта углеводородов, одного из основных источников дохода страны. К этому следует добавить отсутствие прямых иностранных инвестиций и ограниченную доступность международных кредитов в долларах – факторы, которые значительно сократили приток иностранной валюты. Хотя денежные переводы продолжают поступать в страну, их объем недостаточен, чтобы компенсировать сокращение других источников долларовых поступлений.
Такая ситуация способствовала появлению параллельного рынка, на котором курс доллара достиг 10,5 боливиано, что значительно превышает официальный обменный курс. Как указывает Милтон Фридман в своем анализе инфляционных ожиданий, когда экономические агенты ожидают обесценивания валюты и потери покупательной способности, рынки реагируют, создавая дополнительное давление на обменный курс и внутренние цены.
Рост цен на импорт (в некоторых случаях около 50%) обусловлен не столько внешними факторами, такими как рост цен в странах происхождения, сколько скрытой девальвацией, которую параллельный рынок навязывает обменному курсу. Эта неформальная девальвация порождает внутреннюю инфляционную динамику, которая отражается на росте цен на импортные товары. Теория паритета покупательной способности предполагает, что в странах с открытой экономикой колебания обменного курса могут отражаться на внутренних ценах, особенно когда страна зависит от импорта для удовлетворения спроса на определенные продукты.
Нехватка иностранной валюты также затруднила импорт топлива, что негативно повлияло на производственные и транспортные цепочки. Нехватка бензина и дизельного топлива привела к увеличению затрат на разных этапах цепочки создания стоимости, что привело к удорожанию конечных цен. Эти инфляционные эффекты наблюдались до недавних блокад, что подтверждает идею о том, что инфляционный кризис – это нечто большее, чем краткосрочное явление. Кроме того, такие факторы, как изменение климата и лесные пожары, повлияли на снабжение продовольствием, что еще больше ограничило доступность определенных продуктов и, следовательно, привело к повышению цен.
Политическая ситуация усугубляет проблему. Спор между Арсе и Моралесом создал нестабильность, которая подрывает доверие к экономике и повышает инфляционные ожидания, порождая «распределительную борьбу», в которой различные сектора пытаются защитить свою покупательную способность посредством корректировки цен. Эта динамика согласуется с теорией адаптивных ожиданий, которая постулирует, что экономические агенты корректируют свои ожидания на основе прошлого опыта, создавая порочные круги в условиях неопределенности и отсутствия доверия к экономическим властям.
Правительство отреагировало увеличением денежной эмиссии для финансирования бюджетного дефицита. Экономическая литература широко продемонстрировала, что этот тип неподдерживаемой денежной экспансии имеет тенденцию подпитывать инфляцию, особенно в странах, где доверие к валюте низкое. Сарджент и Уоллес в своей теории фискального доминирования подчеркивают, что, когда правительство сталкивается с финансовым давлением, расширение денежной массы становится инструментом покрытия дефицита, что неизбежно приводит к росту цен.
Экономическая политика в целом была непоследовательной и неустойчивой. Примером может служить снижение тарифов с целью удешевления некоторых импортируемых товаров – мера, которая, хотя и снижает стоимость некоторых товаров, не решает корень проблемы. Кроме того, решения Центрального банка породили неопределенность, например, недавнее изменение правил управления международными резервами, в которых было установлено, что золотые резервы будут проверяться только в определенные даты. Это положение, хотя и было отменено несколько дней спустя, вызвало сомнения в стабильности резервов страны. Отсутствие независимости Центрального банка ослабляет доверие к нему, что особенно проблематично в условиях экономической нестабильности. Следует отметить, что независимый центральный банк, как правило, обладает большей способностью управлять ожиданиями и снижать инфляцию, учитывая, что его решения не подчинены краткосрочным политическим интересам.
В заключение, Боливия сталкивается со сложной инфляционной динамикой, характеризующейся структурными элементами, которые правительство решило игнорировать. Официальная версия, обвиняющая блокады, является недостаточным и упрощенным объяснением; это алиби, не подкрепленное фактами реальности; Строго говоря, инфляция реагирует на множество факторов: от внешних дисбалансов до экспансивной денежно-кредитной и фискальной политики, а также на слабую институциональность в управлении резервами. Институты являются ключом к экономическому развитию, и когда эти институты ослабляются или ими манипулируют, экономический рост и стабильность оказываются под угрозой.
Текущая ситуация требует всестороннего пересмотра экономической политики страны, устранения структурных дисбалансов, которые привели к нынешнему кризису. В частности, необходима политика обменного курса, отражающая реальность рынка, и фискальная политика, снижающая зависимость от денежной эмиссии как источника финансирования. Аналогичным образом, восстановление независимости Центрального банка имеет решающее значение для восстановления доверия и контроля инфляционных ожиданий. Без этих реформ страна останется в ловушке цикла временных преобразований, которые, хотя и могут принести немедленное облегчение, не решают фундаментальных проблем, стоящих перед боливийской экономикой.
*Мнение, выраженное в этой статье, является исключительной ответственностью автора и не обязательно отражает официальную позицию Publico.bo.
