В последний раз, когда Луис Капуто вел переговоры с Международным валютным фондом, ожесточенные разногласия по поводу того, как управлять борющейся валютой Аргентины, заставили его уйти с поста главы Центрального банка страны.
Чуть более пяти лет спустя Капуто вернулся для второго действия, и МВФ, который вынудил его уйти во время переговоров в 2018 году, приветствует его первоначальные усилия по спасению экономики, которая еще больше погрузилась в кризис.
Назначенный президентом-либертарианцем Хавьером Милеем на пост руководителя министерства экономики, Капуто в среду достиг соглашения на уровне персонала с вашингтонским кредитором о том, как спасти программу помощи стоимостью 44 миллиарда долларов США, которая, по словам МВФ в среду, «серьезно отклонилась от намеченного пути». предыдущее правительство.
Пакт является ключом к выделению МВФ средств в размере 4,7 миллиарда долларов США, которые Аргентине необходимы для погашения долгов перед самим Фондом, а также предоставит передышку до следующего обзора МВФ в мае. К тому времени Капуто и Милей смогут решить, вести ли переговоры о совершенно новой сделке или искать больше финансирования. В краткосрочной перспективе Капуто видел только один вариант.
«То, что мы сделали, было наиболее жизнеспособной альтернативой», — заявил Капуто журналистам на пресс-конференции в среду вечером. «Если я захочу принять участие в новой программе и в конечном итоге искать новые средства, МВФ открыт для такой возможности. Но мы искренне верим, что стране пора решить свои финансовые проблемы или, как я уже сказал, свои структурные коренные проблемы».
Пресс-службы МВФ и Минэкономики не ответили ни на многочисленные просьбы о комментариях, ни на письменные вопросы. В своем заявлении в среду МВФ похвалил «сильный политический пакет» Капуто, но признал, что «путь к стабильности будет трудным, поскольку условия ухудшаются, прежде чем они станут лучше».
Сделка знаменует собой поразительный поворот для Капуто и МВФ, вызванный продолжающимся спадом в Аргентине и назначением Милеи «шоковой терапии», чтобы обратить его вспять. Между тем, его способность заключить соглашение с институтом, который когда-то выгнал его из правительства, может помочь укрепить оптимизм рынка в отношении того, что он сможет справиться с перечнем проблем, от которых страдает вторая по величине экономика Южной Америки.
«Это будет более политически подкованный Капуто, у него больше опыта в правительстве», — сказал Густаво Флорес-Масиас, профессор государственной политики Корнелльского университета. Правительство и МВФ «сейчас более согласованы, чем в 2018 году, и у Милей есть преимущество провести этот медовый месяц на международных финансовых рынках».
‘Мне надо было уйти’
Проблемы между Капуто и МВФ начались практически сразу после того, как бывший президент Маурисио Макри назначил его главой Центрального банка в июне 2018 года после того, как ранее он занимал должность финансового директора.
Капуто, ветеран Уолл-стрит, ранее в том же году выступил против первоначального подхода Аргентины к кредитору, и эта позиция, наряду с отсутствием у него опыта в денежно-кредитной политике, заставила сотрудников МВФ рассматривать его назначение как «еще одну большую ошибку Макри», — сказал бывший переговорщик Алехандро. Вернер написал в книге, опубликованной в прошлом году.
Вернер добавил, что Капуто звонил чиновникам МВФ с «срочными звонками и требованиями жизни и смерти», чтобы создать впечатление, что полномасштабный кризис неизбежен — попытка заставить МВФ пойти на уступки.
Однако основным источником напряженности был вопрос о том, как управлять хромающей валютой Аргентины. Капуто хотел получить право свободно вмешиваться в валютные рынки, чтобы поддержать песо, которое в то время действовало по плавающему обменному курсу без какого-либо контроля. Но МВФ отказался использовать свои деньги таким образом.
В сентябре 2018 года бывший директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард раскритиковала взаимодействие Центрального банка Аргентины с рынками в интервью газете The New York Times. Файнэншл Таймс. Капуто вскоре ушел, почувствовав, что был послан четкий сигнал.
«Мне пришлось уйти», — рассказал он на мероприятии в 2019 году, добавив, что чиновники МВФ заявили, что больше не могут его терпеть.
С тех пор обе стороны приблизились к одной и той же странице.
К апрелю 2019 года МВФ изменил курс, позволив преемнику Капуто вмешаться, как он того хотел. При бывшем президенте Альберто Фернандесе он полностью смягчил свой подход, позволив его правительству поддерживать искусственно высокий обменный курс посредством различных интервенций и постоянно растущей сети валютного контроля, которая превратилась в проблему для экономики.
Капуто, напротив, вернулся к правительству с мандатом на отмену этого контроля. В декабре он объявил о серии резких сокращений расходов и 54-процентной девальвации песо. Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева назвала этот шаг «важным шагом на пути к восстановлению стабильности и восстановлению экономического потенциала страны» в своем сообщении в социальной сети.
Тем не менее, остается множество потенциальных ловушек. Неясно, насколько быстро Капуто и Милей смогут положить конец валютному контролю, или сохранит ли МВФ свой слабый подход к интервенциям, поскольку песо несет убытки, которые могут возобновить дебаты, которые вызывали трения в прошлом.
На данный момент Капуто поддерживает систему скользящей привязки валюты, которую он унаследовал, чтобы сделать приоритетом жесткой бюджетной экономии. Тем временем Центральный банк также допустил девальвацию песо на два процента в месяц, темпы, которые инвесторы считают недостаточными, поскольку цены растут гораздо более высокими темпами.
Перед лицом надвигающихся забастовок рабочих и признаков того, что оптимизм рынка начинает угасать, способность Капуто общаться как с инвесторами, так и с общественностью будет иметь решающее значение.
«Коммуникационный аспект будет иметь основополагающее значение», — сказал Флорес-Масиас. «Формирование переговоров будет очень важно, будет ли эта программа успешной или нет».
Патрик Гиллеспи, Bloomberg
