Хотя центральный банк Китая намекнул на планы дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, неопределенность относительно точных сроков снижения процентных ставок в США и возобновление давления на юань, вероятно, задержат любые шаги в этом направлении, говорят аналитики.
С 20 марта юань упал в среднем на 0,53 процента по отношению к доллару США, несмотря на высокие ставки фиксинга, установленные Народным банком Китая (НБК) для национальной валюты.
01:36
Федеральная резервная система США санкционирует еще одно большое повышение ставок в попытке обуздать инфляцию
Федеральная резервная система США санкционирует еще одно большое повышение ставок в попытке обуздать инфляцию
Луиза Лоо, экономист по Китаю из Oxford Economics, сказала, что НБК все еще находится в относительно «гибком» режиме, когда дело доходит до управления обменным курсом юаня.
«Слабость валюты также в значительной степени обусловлена силой доллара и все еще слабыми внутренними фундаментальными показателями, а слабая валюта может обеспечить полезный экономический импульс – поэтому мы думаем, что они все еще могут терпеть дальнейшее ослабление», – сказал Лу.
Большинство аналитиков ожидают, что разница в процентных ставках между Китаем и США останется значительной до тех пор, пока Федеральная резервная система не начнет свое первое снижение ставок в этом году.
В феврале рост денежной массы и кредита в Китае замедлился, поскольку НБК пытается справиться с последствиями спада на рынке недвижимости, одновременно противодействуя дефляционному давлению.
По данным американского Института международных финансов (IIF), торговой группы индустрии финансовых услуг, китайский центральный банк совершил только два «консервативных» снижения процентных ставок в 2023 году.
НБК до сих пор отдавал приоритет стабильности юаня над его смягчением. Профицит торгового баланса Китая – предмет разногласий с США и Европой по поводу предполагаемого избыточного потенциала – достиг 4,6 процента его валового внутреннего продукта (ВВП) в 2023 году, сообщает IIF. Дальнейшее обесценивание юаня, добавила группа, может спровоцировать отток капитала и усугубить торговый дисбаланс.
«Мы думаем, что есть шанс на еще одно снижение учетной ставки в 2024 году, особенно если дефляция сохранится и ФРС начнет смягчать меры во второй половине этого года», — говорится в сообщении института от 28 марта, добавляя, что большая часть Смягчение денежно-кредитной политики НБК было достигнуто с помощью инструментов, основанных на количестве, включая инструменты кредитной политики.
Курс юаня может зависеть не только от Федеральной резервной системы и индекса доллара США, но и от потенциальных темпов роста экономики Китая.
Гуань Тао, главный глобальный экономист Bank of China International, сказал, что рынки не должны «неверно интерпретировать» недавнюю волатильность юаня как признак обесценивания.
«Тренд курса юаня не может зависеть только от решения Федеральной резервной системы и индекса доллара США, но также зависит от скорости и качества потенциального темпа роста экономики Китая», — сказал Гуань, бывший директор ФРС. Государственное управление иностранной валюты, в редакционной статье китайского СМИ Yicai от 2 апреля.
Рори Грин, руководитель отдела исследований Азии в GlobalData TS Lombard, сказал, что, хотя НБК способен одновременно предпринимать шаги для поддержки роста и защиты обменного курса юаня, существует предел тому, как долго продержится такая противоречивая политика.
«Мы считаем, что, несмотря на вмешательство НБК, юань будет иметь тенденцию к ослаблению, поскольку разница в темпах роста США и Китая сохраняется, а трейдеры оценивают риски торговой войны Трампа», — сказал Грин в заметке от 28 марта.
