Не только США в цикле сжатия денежной массы (по агрегату М2) – 4.5% от максимума, сформированного в постковидную эру. Снижение М2 наблюдается в Еврозоне – 2.5% от максимума, в Великобритании – 7.3% и Швейцарии – рекордные 14.5%, тогда как Канада, Австралия и Япония на максимальных показателях М2.
Все сравнение по номинальным показателям по октябрь 2023.
Эти цифра мало, что скажут, если не прояснить контекст. Если точку отсчета взять февраль 2020 (с него началась монетарная и фискальная вакханалия), — до максимума в постковидный период США разогнали денежную массу на 40.5%, Еврозона – 23.7%, Япония – 19.2%, Великобритания – 29.7%, Канада и Австралия – на 35%, а Швейцария лишь 8.3%. Сейчас М2 в Швейцарии на 7.4% ниже, чем был в феврале 2022.
Впрочем, даже эти цифры не внесут ясности, т.к. необходимо знать «норму». С дек.10 по дек.19 среднегодовой темп прироста М2 в США был 6.4%, а в период агрессивного расширения денежной конструкции (с марта 2020 по март 2022) среднегодовые темпы выросли почти втрое – 18.4%.
По Еврозоне темпы выросли в 2.1 раза с 4.4% до 9.2% по среднегодовым темпам по вышеуказанным периодам сравнения. В Японии темпы выросли в 2 раза с 3.2 до 6.5%, в Великобритании в 5.3 раза (!) с 1.8 до 9.7%, в Канаде в 2.1 раза с 6.4 до 13.7%, а Австралии в 1.8 раза с 5.8 до 10.6%. В Швейцарии темпы даже снизились – до COVID темп прироста был 4.2%, а стал 3.8%, но там своя специфика.
Соответственно, сжатие М2 с 2022 происходит в валютных системах с наиболее быстрым расширением в 2020-2022: в Великобритании, США и Еврозоне.
Во многом инфляционные дисбалансы и пузыри на рынке активов вызваны агрессивным расширением ликвидности.
Избыточное расширение М2 компенсируется через инфляцию (утилизация покупательной способности) и через фактическое сжатие с возвратом к историческому тренду.
Происходит компенсация избыточного расширения ликвидности и возвращение к исторической норме. Насколько долго это продлится? В следующем материале.
Первоисточник
